文/瑞财经 李姗姗
离世的父亲、夺权的后妈、生病的哥哥与破碎的他，小说情节照进了现实。
历经两年多的继承权争夺大战，杉杉股份（600884.SH）的“豪门内斗”以儿子大败后妈的结局落下了帷幕。
6月26日，杉杉股份公告显示，浙江省宁波市中级人民法院拟对公司副董事长郑驹持有的公司181万股股票（占公司总股本的0.08%）进行司法强制执行。本次执行后，郑驹不再持有公司股份。
对于郑驹而言，先是失去董事长之位，后持股被强制清零，一步步远离其父郑永刚生前一手创立的公司，令人唏嘘。
不过，相比郑驹，在这场豪门争权大战中“胜出”的后妈周婷似乎更加焦头烂额。她接手的杉杉股份早已失去了昔日辉煌，沦为千疮百孔的债务“困兽”。
01
豪门争夺，创始人儿子大败后妈
“杉杉系”落得今日这般田地，一切还要从郑永刚撒手人寰说起。
2023年2月10日，杉杉股份创始人郑永刚因突发心脏病抢救无效去世，享年65岁，一代商业枭雄就此陨落。
公开信息显示，杉杉股份由郑永刚于1992年创立，从一开始的服装行业后来转型到新能源行业。公司主营业务为锂离子电池材料和偏光片，应用于新能源汽车及储能领域还有电视、显示器等消费电子场景。
杉杉股份曾获得锂电材料全球产销量第一，并购LG化学偏光片业务后成全球最大供应商，为国家技术创新示范企业，位居2023年上海企业100强第37名。
创始人的猝然离世一时间震碎了杉杉股份的权利平衡，留下一地鸡毛。
尽管生前郑永刚一直费尽心思栽培自己的二儿子郑驹，在不同场合多次提及让其当自己的接班人，但其意外离世前并未留下任何书面遗嘱安排接班事宜，为身后的豪门争产埋下了祸根。
郑永刚与前妻周继青育有两个儿子，长子因身体健康问题鲜少公开露面，次子便是“90后”郑驹，而与郑驹仅相差9岁的周婷是郑永刚的现任妻子，并与其育有三名子女。按照继承法，周婷与郑驹都是第一顺位继承人。
1982年出生的周婷今年不过40出头，但人生经历可谓丰富多彩，跌宕起伏。
资料显示，周婷即前著名财经女主播慰笛，毕业于浙江大学与长江商学院，曾任上海市青联委员、浙江卫视、东方卫视新闻部记者、主播，一财集团电视新闻部记者、主播、《两会笛声》系列制片人，曾对话马云、雷军、潘石屹等大佬。2015年，郑永刚作为节目嘉宾与周婷相识相恋，并结为夫妻。
郑永刚去世一个月后，郑驹经由董事会选举成为杉杉股份董事长，但这很快遭到周婷的公开质疑。
基于继承关系，周婷曾在股东大会上表示，她应当成为杉杉股份的实际控制人。不仅如此，周婷还曾携三名未成年子女起诉郑驹，向法院申请冻结郑永刚名下所持的宁波青刚投资有限公司（下称“宁波青刚”）51%股份。
宁波青刚是郑永刚控制杉杉系的关键平台，宁波青刚持有杉杉控股40.55%的股权，杉杉控股又拥有杉杉集团54.8%的股份。郑永刚在宁波青刚留下的51%的股权，其重要性不言而喻。此外，周继青持有宁波青刚剩下49%股权。
这场围绕继承权的豪门争斗首战持续了一个多月，2023年5月，双方才基本达成一致，周婷如愿当选董事，并提交了解除宁波青刚股权冻结的申请。
但故事的结局并不会如此简单，消停了一年半后，剧情突然发生了反转。
2024年11月18日，杉杉股份公告郑驹因工作原因辞去董事长职务，周婷正式接掌杉杉系。
上述公告发布后，周婷还通过微信公众号“杉杉通”发布了《致全体杉杉同仁的一封信》，信中称：“我和郑驹同学完成了工作交接，我们将团结一致，齐心协力，带领杉杉奋力前行。”
让步只有零次和无数次，郑驹退的这一步，导致他日后更是步步退让。
时隔7个月，杉杉股份再次传来郑驹与公司割离的消息，其所持公司181万股股份被司法强制执行，其中45万股的执行均价为8.93元/股，136万股的执行均价为9.75元/股。执行后，郑驹所持杉杉股份被彻底清零。
这一动作源于郑驹与中融普惠商业保理公司的仲裁案裁决未履行。据悉，杉杉股份控股股东杉杉集团一致行动人朋泽贸易曾将公司3800万股股份质押给了中融普惠，而债务链条断裂后，这把火最终烧到了郑驹的个人持股上。
对于郑驹而言，先是失去董事长之位，后持股被强制清零，一步步远离其父郑永刚生前一手创立的公司。
而更加糟糕的是，7月3日，郑驹、杉杉控股、宁波青刚等被江苏省扬州市中级人民法院列为被执行人，执行标的金额高达16.09亿元，涉及合同纠纷案件。
另外，因涉及与重庆宝亚商业保理集团有限公司的合同纠纷案件，郑驹、杉杉控股及上海高帜实业有限公司因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，被上海市浦东新区人民法院列为失信被执行人，履行情况为全部未履行。
此前，杉杉控股、郑驹及上海高帜实业有限公司已被执行2777万余元，并被限制高消费。
郑驹目前的处境可谓雪上加霜。
02
债务危机来临
周婷费尽心机争夺来的杉杉股份，早已不是当年那个千亿市值的商业帝国，如今的“杉杉系”已经千疮百孔。
杉杉股份内斗之下，公司控股权不断流失，周婷更是要直面“杉杉系”的破产重整。
杉杉股份的控股股东阵营包括杉杉集团、杉杉控股及其一致行动人朋泽贸易、鄞州捷伦。
就在郑驹股权清零前一日，6月25日，杉杉控股持有的杉杉股份1300万股股权被司法处置，知名牛散魏巍以每股8.42元（较市价折价14%）、总价1.09亿元，通过司法拍卖拿下。
司法处置后，杉杉控股持有公司的股份由2.23%降至1.65%，控股股东集团持股比例则由26.93%降至26.36%。
今年以来，杉杉股份控股股东所持公司股权由于司法拍卖、可交债转股等原因而一降再降。
年报显示，截至2024年末，杉杉股份控股股东阵营的持股比例还有50.48%。半年时间内，持股比例直接“腰斩”。
控股股东阵营股权接连流失，与杉杉集团身负的高额债务脱不开关系。
2024年6月，杉杉集团首次爆出1964万元贷款利息逾期后，债务违约如多米诺骨牌接连倒塌。同年8月6日杉杉集团未能付清澳门国际银行1亿元汇票款，8月21日，1171万元贷款利息未按照还款计划按期支付。
截至2025年1月，杉杉集团有息负债总额高达126.21亿元，其中95.4%为一年内到期短债。
今年1月，三家债权银行联手向法院申请对杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易重整；3月，鄞州法院裁定受理债权人对杉杉集团及朋泽贸易的重整申请；最新进展显示，目前重整计划正在公开招募重整投资人。
彼时，杉杉集团重整听证会后，周婷曾哽咽地对媒体表示：“杉杉走到今天，我真的也很遗憾，我已经尽全力了。后面还有很多工作要做，也许更大的挑战在后面。我会继续加油，继续努力的。杉杉不放弃，不躺平。”
不过，杉杉集团及朋泽贸易的核心资产，即分别持有的杉杉股份7.82亿股（占比34.71%）、2.05亿股（占比9.13%）股份均处于高比例质押与冻结状态。
此外，杉杉控股亦身陷囹圄。据天眼查，杉杉控股现存20余条被执行人信息，被执行总金额已超过117亿元。目前，杉杉控股法定代表人及实控人为周顺和，他是周婷的直系亲属。
危机同时影响到上市公司层面。截至2025年6月25日，杉杉股份控股股东及其一致行动人累计被冻结股份达6.06亿股，占其持股比例的100%，占公司总股本的26.93%。若后续该部分股份被强制处置，可能存在控制权变更的风险。
在业绩上，杉杉股份也迎来前所未有的至暗时刻。2024年，公司营业收入186.8亿元，同比下降2.05%；归母净利润亏损3.67亿元，同比下降147.97%，成为上市29年来首次亏损；扣非归母净利润亏损7.68亿元，同比暴跌451.08%。
债务危机相伴而来。截至2024年末，杉杉股份总负债236.73亿元，有息负债159.3亿元，占总负债的比例达67.29%。其中，短债81.26亿元，长期借款78.04亿元，而公司账面货币资金仅27.71亿元，存在高达53.55亿元短债缺口。
二级市场上，截至7月4日收盘，杉杉股份报收9.21元/股，市值207.17亿元。
彼时，在郑永刚执掌时期，杉杉股份市值巅峰一度接近1000亿元，其去世时，市值还有400多亿。两年多以来，公司市值蒸发了200多亿。
03
内斗背后，危机早已潜伏
表面来看，杉杉股份的危机是由郑永刚骤然离世未留遗嘱而引发的家族内斗所致，但实际上，公司发展早有隐患。
1989年，31岁的郑永刚接下亏损超千万元的宁波甬港服装厂，创立杉杉品牌，立志做中国西服第一品牌。终于在1996年，杉杉股份登陆上交所，成为“服装第一股”。
1999年，郑永刚带领杉杉股份向锂电池产业转型，成为中国最早一批新能源企业；2020年，又先后跨界锂电负极材料、偏光片领域，并在2021年确立了以该两大板块为主的业务体系。
为了寻找合适的发展曲线，杉杉股份多年来涉足的赛道远不止以上几个。从融资租赁、商业保理到创业投资，再到商业地产、文化娱乐，还有大宗商品贸易，新能源汽车电池系统集成、充电桩建设、整车设计与研发，光伏电池片、太阳能组件及太阳能光伏电站建设与运营等。
“广撒网”式的扩张，让杉杉股份成功抓到了负极材料、偏光片这样的“大鱼”，但也使其在很长时间中现金流捉襟见肘。
年报数据显示，自2013年以来的12年时间里，杉杉股份的经营活动产生的现金流量净额有7年为负，造血速度一直赶不上出血速度，这是企业收入、利润增长无法体现出来的深层次问题。
为了实现业务快速扩张，郑永刚进行了高杠杆操作，最终在行业下行周期中演变为债务危机。
即便没有创始人离世引发的家族内斗，杉杉的崩塌或许只是时间问题。
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